Бондинговая кривая

В феврале я смотрела, как на одном лончпаде токен за час прошёл путь от 0,0001 до 0,02 доллара. Никакой биржи, никакого стакана — только контракт и кривая, по которой цена ползла вверх с каждой покупкой. Эту кривую и называют бондинговой.

Что это такое

Бондинговая кривая — это формула, которая связывает количество уже выпущенных токенов и их цену. Контракт заранее задаёт зависимость: чем больше токенов куплено, тем дороже обходится следующий. Никакого ордербука и маркет-мейкера нет — цену считает код.

Как она работает

Простейшая кривая линейная: цена растёт пропорционально проданному количеству. Первая тысяча токенов уходит по 0,001 доллара, следующие стоят дороже, дальше — ещё дороже. Сложные версии используют квадратичную или экспоненциальную зависимость, поэтому поздние покупки дорожают всё быстрее. Все деньги покупателей остаются в контракте — этот резерв и держит цену. Здесь пул ликвидности рождается сам, без человека.

Откуда берётся цена выхода

Продаёте токен обратно — контракт считает цену по той же кривой и возвращает деньги из резерва. Ранний покупатель выходит с прибылью, а тот, кто вошёл на пике, вернёт лишь часть. Чем выше вы забрались по кривой, тем меньше денег в резерве на каждого держателя и тем резче цена падает при продажах.

Где это встречается

• Лончпады мемкоинов: pump.fun и десятки его клонов.
• Краудсейлы новых токенов без биржи.
• Автоматические маркет-мейкеры, где кривая задаёт цену внутри AMM-пула.
• Игровые и социальные токены с непрерывной эмиссией.

Почему это риск

Кривая не защищает от слива. Как только крупный держатель продаёт, цена летит вниз, и все, кто купил дороже, сидят в убытке. Плюс у лончпада почти всегда есть комиссия за вход и выход. Я бы назвала бондинговую кривую честной механикой цены — она просто показывает, за сколько рынок реально готов покупать.

Коротко

• Бондинговая кривая — формула, задающая цену токена из объёма продаж.
• Чем больше выпущено, тем дороже следующий токен.
• Покупки наполняют резерв, продажи черпают из него.
• Ранние покупатели в плюсе, поздние — под ударом.
• Цену считает контракт, а не стакан заявок.