Вестинг

Команда проекта выпустила миллиард токенов, себе оставила 200 миллионов. Если сразу вывалить их на рынок — цена рухнет в первый же день. Вестинг решает эту проблему: токены разблокируются частями, по расписанию, которое прописано в смарт-контракте.

Простой пример. 200 миллионов командных токенов vestятся 3 года с годовым клифом. Первый год — ноль. Ровно через 12 месяцев разблокируется 12/36 долей: 66,7 миллиона. Дальше каждый месяц выходит по 5,55 миллиона. К концу третьего года команда получила всё. Нарушить расписание нельзя: код смарт-контракта не уступит уговорам.

Зачем нужен клиф

Клиф (cliff) — это период молчания в начале вестинга. Пока он идёт, не разблокируется ни один токен. Годовой клиф защищает инвесторов от сценария «команда собрала деньги и исчезла». Если кто-то из команды увольняется на восьмом месяце, он не получает ничего: клиф ещё не прошёл.

Звучит жёстко, но без клифа первый же месяц принёс бы команде 5,55 миллиона токенов. Уволиться через 30 дней с мешком — сценарий, который в 2017 году случался регулярно. Клиф закрывает эту дыру.

Линейный или ступенчатый

Бывает линейный вестинг: токены капают равными порциями каждый месяц. Бывает ступенчатый: крупные блоки разблокируются раз в квартал или полгода. Ступенчатый любят инвесторы на ранних раундах — им выгоднее получить 25% разом, чем 4,17% в месяц, особенно если токен торгуется выше цены входа.

Разница ощутимая. При линейном графике на 24 месяца вы получаете 1/24 долю каждый месяц. При ступенчатом с квартальными ступенями — 25% каждые три месяца. Сумма одинаковая, но ритм другой, и для команды это способ удержать ключевых людей дольше.

Где посмотреть вестинг

Расписание разблокировок публикуется в whitepaper и документации проекта. Удобный источник — раздел токеномики на CoinMarketCap и CoinGecko: там видна доля предложения под вестингом и график разблокировок по месяцам. Если 40% предложения висит под вестингом и через неделю разблокируется 15%, стоит подумать, прежде чем покупать.

То же касается эйрдропов: многие раздают токены не сразу, а по вестинг-расписанию. Бесплатные токены, которые вы получили сегодня, могут полностью разблокироваться только через год.

Коротко

• Вестинг — постепенная разблокировка токенов по расписанию, прописанному в смарт-контракте.
• Клиф — начальный период, в течение которого не выходит ни одного токена.
• Линейный вестинг капает каждый месяц, ступенчатый — блоками раз в квартал или полгода.
• Расписание ищут в whitepaper проекта и на агрегаторах вроде CoinGecko.
• Без вестинга команда могла бы вывалить токены на рынок в первый день и обрушить цену.