Вош-трейдинг

Биржа показывает суточный объём 1.2 миллиарда долларов. Топ-10 на CoinGecko, красивый рейтинг, поверхностная ликвидность. Вы открываете стакан — спред в полпроцента, ордер на 10 000 долларов двигает цену на 3%. Объём есть, реальной торговли нет. Это классический след вош-трейдинга.

Что это такое

Вош-трейдинг (wash trading) — сделки, где продавец и покупатель один и тот же. Трейдер (или сама биржа через связанные аккаунты) выставляет ордер на продажу и тут же покупает его с другого счёта. Реальной смены владельца актива нет, но в ленте сделок появляются записи, а объём растёт.

На классических биржах это запрещено с 1936 года — поправка к Commodity Exchange Act в США. Штрафы, запрет на торговлю, уголовные дела. В крипте такого регулирования нет.

Зачем накручивают объём

Первая причина — рейтинг на агрегаторах. CoinGecko и CoinMarketCap сортируют биржи по объёму. Больше объём — выше строчка — больше внимания. Пользователь, который ищет площадку, открывает первую страницу и выбирает из топ-10. Быть там выгодно.

Вторая — листинг токенов. Проекты платят биржам за добавление монеты, и биржа с большим объёмом просит больше. Накрученный объём делает площадку привлекательнее для проектов: они хотят, чтобы токен торговался там, где «много людей».

Третья — мошеннические схемы. Создатель памп-и-дампа накручивает объём на маленьком токене, рисуя зелёные свечи и растущую активность. Новички видят график, заходят — и ловушка закрывается.

Как заметить подделку

Главный признак — объём не бьётся с ликвидностью. Биржа сообщает 500 миллионов объёма в день, а спред по биткоину 0.4%. На реальной бирже с таким объёмом спред был бы 0.01–0.02%. Если ордер на 20 000 долларов двигает цену на 2–3% — объём ненастоящий.

Второй сигнал — одинаковые сделки в ленте. Ордера на покупку и продажу по одной цене, с разницей в секунды, одинаковые суммы. Это видно невооружённым глазом, если смотреть ленту сделок 10 минут.

Третий — несоответствие пользователей и объёма. Если у биржи 5 000 активных трейдеров, а объём сопоставим с биржей, где 200 000, цифры не сходятся.

Известные случаи

Отчёт Bitwise Asset Management для SEC в марте 2019 года — самый известный. Вывод: около 95% объёма по биткоину, который показывал CoinMarketCap, не был реальным. Из 81 биржи только 10 показывали настоящий объём. Отчёт привлёк внимание регуляторов, но накрутка продолжается.

Коротко

• Вош-трейдинг — покупка и продажа самого себя, чтобы создать видимость объёма
• В традиционных рынках запрещено с 1936 года, в крипте — нет
• Биржам выгодно: выше рейтинг, дороже листинг, больше пользователей
• Признаки: большой объём при широком спреде, одинаковые сделки в ленте, несоответствие активности и объёма
• Проверяйте не только объём, но и спред, глубину стакана, число активных трейдеров