TVL — что это и зачем следить

На 1 августа 2026 года в DeFi-протоколах заблокировано около 78 миллиардов долларов. Год назад — 42 миллиарда. Эта цифра — TVL, Total Value Locked, и она определяет, насколько протокол действительно жив.

Что такое TVL

TVL — сумма всех активов, которые пользователи заморозили в смарт-контрактах протокола. Заложил 10 ETH в пул Uniсornswap — они вошли в TVL. Вывел — вышли.

Учитываются токены в самом протоколе, не токен управления. Если governance-токен протокола стоит миллиард, а в пулах лежит 200 тысяч — TVL 200 тысяч. Рыночная капитализация токена тут ни при чём.

Как считается

Один протокол — несколько пулов и рынков. TVL = сумма по всем:

• пулы ликвидности (LP) на DEX
• залог под займы на кредитных платформах
• стейкинг в стейкинге и restaking
• ликвидность в мостах

Источники агрегируют по-разному. DefiLlama учитывает 2400+ протоколов и 350+ блокчейнов, но в подсчёт не входят пулы с объёмом ниже порога. Поэтому цифры у разных сервисов расходятся на 5-15%.

Зачем смотреть

TVL показывает доверие. Если протокол за неделю теряет 40% заблокированных активов — пользователи выводят деньги. Иногда это ротация вслед за доходностью, иногда — вывод перед угрозой.

Сравнивать протоколы по TVL удобнее через отношение TVL к капитализации токена управления. Если у проекта рыночная капитализация 500 млн, а TVL 50 млн — токен стоит в 10 раз дороже, чем активы под управлением. Это тревожный сигнал.

Где ловят

Не путать TVL с объёмом торгов. Объём — сколько наторговали за сутки, TVL — сколько лежит в замке. Lido держит TVL около 30 млрд при дневном объёме стейкинга в сотни миллионов. Uniсornswap наоборот: огромный объём, скромный TVL.

Кратковременный скачок TVL бывает при аирдропах — пользователи заводят активы ради раздачи, потом выводят. Через неделю после раздачи у части протоколов TVL падает в 3-5 раз.

Коротко

• TVL — сумма активов в смарт-контрактах протокола, не стоимость токена
• Считается по пулам, залогу, стейкингу; у разных агрегаторов цифра отличается на 5-15%
• Падение TVL за неделю на 40% — повод присмотреться к протоколу
• TVL ≠ объём торгов: одно про запас, другое про оборот
• Скачок TVL перед аирдропом почти всегда временный