Тонкий рынок: как торговать в выходные и ночью

Пятница, 23:40. Я решила срезать половину позиции по альткоину на 5 000 долларов и нажала «продать по рынку». На экране светилась цена 1,2400, а в истории исполнения появилось 1,2360 — это 0,32% хуже. В деньгах 16 долларов. Днём в том же стакане я уложилась бы в 0,03%, то есть в полтора доллара. Разница не за мою ошибку, а за размер рынка в этот час: вечером пятницы на бирже остаётся в разы меньше заявок, и каждый ордер двигает цену сильнее.

Это и есть тонкий рынок — состояние, когда заявок мало и они тонкие. Он предсказуем: у него есть часы, свои правила и своя цена. Ниже — как считать эту цену заранее и как торговать в тонкие часы, не переплачивая.

С чего начать

Откройте стакан и посмотрите на две цифры: спред и глубину. Спред в 0,01–0,02% означает, что рынок живой и рыночный ордер почти не потеряет на цене. 0,1% — уже осторожно. Больше 0,3% — только лимитными ордерами, иначе платите за вход до сделки.

Второй ориентир — сколько денег лежит в первых десяти уровнях книги заявок. Если суммарно меньше 50 000 долларов, ордер на 5 000 долларов уже проедет по нескольким строкам и получит среднюю цену хуже верхней строки.

Тонкие часы легко запомнить: ночь по Москве с 01:00 до 06:00 (закрылась Америка, Азия ещё спит), суббота и воскресенье, крупные праздники в США, первые 10–15 минут после листинга новой монеты.

Шаг 1. Считайте проскальзывание в деньгах

Проскальзывание — это разница между ожидаемой ценой и ценой реального исполнения. Считать его надо до нажатия кнопки, а не после. Пример: продаёте 5 000 долларов. В стакане на лучшей цене 1,2400 лежит 1 200 долларов, на 0,05% ниже — ещё 1 500, на 0,11% ниже — 2 300.

Средневзвешенная цена исполнения выходит примерно на 0,07% ниже верхней строки. В деньгах это 3,3 доллара. Похоже на мелочь, пока не посчитаешь месяц: двадцать таких сделок — уже 66 долларов, а на тонком рынке та же арифметика даёт в три-четыре раза больше.

Шаг 2. Дробите ордера правильно

Разбивать крупный ордер на части имеет смысл только лимитными заявками по разным уровням стакана. Пять рыночных ордеров подряд эффекта не дадут: каждый следующий ест ту же книгу, и в сумме вы получите ту же среднюю цену, что и одним ордером.

Рабочая схема: разложите объём по уровням с шагом 0,05–0,1% и дайте рынку время. Если цена пошла против вас — снимаете дальние заявки, а не догоняете рынок.

Шаг 3. Лимитный ордер вместо рыночного

Комиссии на большинстве бирж: тейкер (рыночный ордер) 0,05%, мейкер (лимитный, дающий ликвидность) 0,02%. На ордере 5 000 долларов это 2,5 доллара против 1 — выгода 1,5 доллара за сделку. За месяц из тридцати сделок экономия 45 долларов.

Второй плюс важнее первого: лимитный ордер гарантирует цену. Вы не можете получить исполнение хуже указанного, максимум — не получите вообще.

Шаг 4. Ставьте стопы с запасом

Ночью и в выходные тонкий стакан позволяет крупному игроку «прокатить» цену на 1–2%, собрать чужие стопы и вернуть цену на место. Я один раз держала стоп в 1% от уровня и в субботу получила исполнение на 1,9% ниже — цена прошила его за две минуты и сразу ушла обратно.

Два выхода. Первый: отодвинуть стоп до 1,5–2% от уровня. Второй: оставить стоп близко, но уменьшить размер позиции, чтобы риск в деньгах не вырос. Если раньше позиция на 5 000 долларов со стопом 1% рисковала 50 долларами, то со стопом 2% держите 2 500 долларов — риск тот же.

Шаг 5. Не забывайте про фандинг

На перпетуалах ставка фандинга обновляется каждые 8 часов. В спокойные часы она держится около 0,01%, а на тонком рынке легко уходит к 0,1%. Три списания в сутки по 0,1% — это 0,3% от размера позиции. На плече 10x те же 0,3% превращаются в 3% от залога за сутки, то есть около 90% за месяц, если позиция всё это время открыта и на той стороне, которая платит.

Проверяйте ставку перед входом и не держите долгий лонг на выходных, если по нему платите.

Шаг 6. Календарь тонких часов

Минимум ликвидности — с 01:00 до 06:00 по Москве, то есть после закрытия американской сессии и до старта азиатской. Суббота и воскресенье дают примерно треть будничных объёмов, а большие праздники США (День благодарения, Рождество, День независимости) — как воскресенье, только ещё тише.

Правило простое: нет плановой сделки — не открывайте новую позицию в эти часы. Закрыть надо — дробите лимитами и не гонитесь за лучшей ценой на последнем долларе.

Частые ошибки

Первая — рыночный ордер «потому что быстро». Скорость на тонком рынке оплачивается спредом и проскальзыванием.

Вторая — попытка поймать ночной шип. Такие движения часто возвращаются за минуты, а вы остаётесь с позицией по плохой цене.

Третья — стоп вплотную к уровню в выходные. Ширина стопа должна учитывать не уровни, а размер стакана в этот час.

Четвёртая — мысль, что 0,2–0,3% проскальзывания не считаются. На десятках сделок они превращаются в полноценную комиссию сверху.

Пятая — усреднение ночью. Тонкий рынок усиливает движение, и добавление к убыточной позиции в 03:00 уходит в минус быстрее, чем днём.

Коротко

• Тонкий рынок — это ночь по Москве (01:00–06:00), выходные, праздники в США и минуты после листинга.
• Перед сделкой смотрите спред и глубину стакана: спред 0,01–0,02% — торгуйте как обычно, больше 0,3% — только лимитами.
• Считайте проскальзывание в деньгах до сделки: 0,07% на ордере 5 000 долларов — это 3,3 доллара, а не «ничего».
• Дробите ордер лимитными заявками по уровням; рыночные ордера подряд ничего не экономят.
• Лимит даёт мейкерскую комиссию 0,02% вместо тейкерской 0,05% и гарантированную цену.
• Ночью стопы выбивает шире: стоп 1,5–2% со уменьшенным размером позиции вместо тесного стопа.
• Проверяйте ставку фандинга: 0,1% каждые 8 часов — это 3% от залога в сутки на плече 10x.