Авто-делеверидж (ADL)

На прошлой неделе я держала шорт по биткоину в плюсе почти на 6 600 $ и вдруг увидела, что позиция закрылась сама — без моего ордера и без стопа. Цена даже не дошла до нужного уровня. Через поддержку я узнала: сработал ADL. Биржа принудительно закрыла мою прибыльную позицию, чтобы закрыть дыру от чужой ликвидации. Разбираю, как это устроено.

Что такое ADL

ADL (auto-deleveraging) — механизм, при котором биржа принудительно закрывает прибыльные позиции трейдеров, если после ликвидации убыточной позиции остался непокрытый дефицит. Порядок такой: сначала дыру закрывает страховой фонд, и только когда его не хватает, включается ADL. Дефицит появляется, когда цена проскакивает цену банкротства позиции — уровень, где залог съеден полностью, — быстрее, чем движок успевает закрыть её по расчёту.

Как биржа выбирает очередь

У каждой позиции есть ADL-ранг — полоска из пяти делений в панели позиции. Чем выше нереализованная прибыль в процентах от маржи и чем больше эффективное плечо, тем выше ранг. Ранг 5 закроют первым. Сначала сравнивают прибыль в процентах, при равенстве — плечо. Логика простая: у такой позиции есть что забрать, и трейдер потеряет не залог, а только часть прибыли. Убыточные позиции не трогают: дефицит они не покроют, а закрывать их по рынку бессмысленно.

Пример с цифрами

Лонг 1 BTC по 62 000 $ с плечом 10x: своя маржа — 62 000 / 10 = 6 200 $, цена банкротства — 62 000 × 0,9 = 55 800 $. На каскаде ликвидаций цена проскакивает до 55 400 $, убыток позиции — 6 600 $. Маржи хватает на 6 200 $, дефицит 400 $ остаётся. Если страховой фонд к этому моменту уже пуст, биржа добирает недостающее за счёт чужих прибыльных шортов. Шорт 1 BTC с входом 62 000 $ по рынку заработал бы 6 600 $, но ADL закрывает его по цене банкротства 55 800 $ — то есть с прибылью 6 200 $. Разницу 400 $ забирает биржа, ровно в дефицит.

Как снизить риск попасть под ADL

• Высокая нереализованная прибыль вместе с плечом 20x–50x ставит позицию в начало очереди.
• Фиксировать прибыль частями: снятая в USDT прибыль в ADL уже не участвует.
• Смотреть ADL-индикатор в панели позиции — 4–5 полосок сигналят сократить размер.
• Торговать там, где страховой фонд крупный: чем он больше, тем реже доходит до ADL.
• Помнить, что изолированная маржа от ADL не спасает — она страхует при ликвидации, а не при закрытии прибыльной позиции.

Коротко

• ADL — принудительное закрытие прибыльных позиций, когда фонд не покрыл дефицит.
• Запускается в последнюю очередь: сначала страховой фонд, потом ADL.
• Закрывают позиции с максимальной прибылью в процентах и максимальным плечом.
• Цена закрытия — цена банкротства ликвиднутой позиции, а не рыночная.
• В примере: дефицит 400 $ → у прибыльного шорта забрали 400 $ прибыли.
• Реже попадают под ADL те, кто снижает плечо и фиксирует прибыль частями.