Коэффициент Шарпа — доходность на единицу риска

В прошлом августе я разложила торговый журнал на два своих портфеля. Первый за три месяца дал плюс 40% и почти не проседал, второй — те же 40%, но мотало его так, что пару раз я всерьёз хотела всё закрыть. На глаз результат одинаковый. Цифры сказали другое: у первого коэффициент Шарпа 2,0, у второго — 0,8. Одна доходность, разный риск и совершенно разное качество стратегии. Об этом коэффициенте новички вспоминают последним, а он-то и отвечает на вопрос, стоило ли оно того.

Что такое коэффициент Шарпа

Коэффициент Шарпа — это доходность на единицу риска. Формула выглядит так:

Шарп = (доходность − безрисковая ставка) / волатильность

Простыми словами: сколько процентов сверх безопасной доходности я получаю за каждый процент тряски. Безрисковая ставка — то, что дают без риска: вклад, гособлигации США. Для наглядности её часто берут за ноль, и тогда формула упрощается до «доходность разделить на волатильность». Волатильность — это то, насколько сильно гуляет результат. Чем спокойнее стратегия при той же прибыли, тем выше коэффициент.

Считаю на примере

Портфель А: доход 40% в год, волатильность 20%. Шарп = 40 / 20 = 2,0.

Портфель Б: доход те же 40%, но волатильность 50%. Шарп = 40 / 50 = 0,8.

Получается, за одинаковую прибыль во втором случае я платила в 2,5 раза большим риском: 2,0 / 0,8 = 2,5. Если тот же доход можно было получить спокойнее, то лишняя тряска — чистая потеря: просадки глубже, шанс не выдержать и выйти в минус раньше времени выше.

Какие значения считать нормальными

• меньше 1 — плохо: риск не оправдан доходом;
• 1–2 — приемлемо, большинство стратегий живут здесь;
• 2–3 — хорошо, устойчивое преимущество над рынком;
• больше 3 — отлично, но на длинной истории встречается редко; часто это признак короткой выборки или недооценённого риска.

Крипту трясёт сильнее акций, поэтому Шарп 2 и выше здесь уже редкость, а не норма.

Чего коэффициент не видит

Шарп считает риск симметричным: рост и падение для него одинаковый «шум». Но потерять 50% и заработать 50% — совсем не одно и то же. Он плохо работает на коротких периодах: за месяц-два ничего не покажет. И он не ловит редкие большие потери — стратегия, которая годами собирает понемногу и раз в год сливает депозит, может держать красивый Шарп вплоть до катастрофы. Это инструмент для сравнения похожих стратегий на длинной истории, а не гарантия прибыли.

Коротко

• Коэффициент Шарпа = (доходность − безрисковая ставка) / волатильность.
• Показывает, сколько дохода я получаю на каждую единицу риска.
• В примере: доход 40% при риске 20% даёт Шарп 2,0, при риске 50% — 0,8.
• Меньше 1 — плохо, 1–2 — норма, выше 2 — хорошо, выше 3 — редкость.
• Не видит асимметрию и редкие большие потери, ненадёжен на коротком периоде.
• Сравнивать стратегии стоит на длинной истории и вместе с просадкой и риск-менеджментом.