TWAP

Я как-то решила закупиться одной монетой на 30 000 долларов и удивилась: заявка исполнилась по трём разным ценам, а средний вход оказался на 1,7% выше той, что я видела на графике. Виновата была не биржа — я влетела одним крупным ордером в тонкий стакан. Крупные игроки так не делают: они режут покупку на части по времени. На этом приёме и строится TWAP.

TWAP (Time-Weighted Average Price) — средневзвешенная по времени цена: каждый замер берётся через равные интервалы и влияет на итог одинаково, независимо от объёма сделок в этот момент.

Что такое TWAP

TWAP — это средняя цена, где вес имеет время, а не объём. Формула простая: сложить цены в равные промежутки и разделить на их число. Замерила я, например, цену пять раз по часу и получила 60 000, 60 300, 59 700, 60 000 и 60 000 долларов. Сумма — 300 000, делим на 5 и получаем ровно 60 000. Объём в расчёт не входит, поэтому одна гигантская сделка не сдвинет результат.

TWAP против VWAP

VWAP взвешивает цены по объёму: крупные сделки тянут его сильнее. TWAP взвешивает по времени: каждая минута равна. На спокойном рынке они почти совпадают, но если кто-то прогнал огромный ордер, VWAP прыгнет к нему, а TWAP почти не шелохнётся. Внутри дня TWAP служит спокойным ориентиром, тогда как VWAP сильнее реагирует на единичные всплески.

Как дробят крупный ордер

На TWAP строят алгоритмы исполнения. Вместо покупки 100 BTC разом бот режет их на 100 частей по 1 BTC и выставляет по рынку каждые 3 минуты в течение 5 часов. Каждая часть мала для стакана и почти не двигает цену. Для сравнения: одномоментный ордер на 100 BTC при уровнях по 20 BTC поднял бы цену с 60 000 до 60 900 — это 1,5%. Дробление даёт средний вход около 60 000 и экономит почти 900 долларов на каждой монете.

Где ещё работает TWAP

В DeFi оракулы на TWAP считают цену токена по серии блоков подряд. Обмануть такой оракул сложно: завышенную цену пришлось бы держать не один блок, а много — а это дорого. Агрегаторы DEX тоже дробят крупные свопы, чтобы снизить влияние на цену и уменьшить проскальзывание при обмене.

Коротко

• TWAP — средняя цена, взвешенная по времени, а не по объёму.
• Формула: сумма цен в равные интервалы, делённая на их число.
• На TWAP строят алгоритмы дробления крупных ордеров.
• В DeFi TWAP-оракулы защищают протоколы от манипуляций ценой.
• Дробление по времени снижает проскальзывание и влияние на рынок.