Vault — хранилище в DeFi

В феврале я положила 2 000 USDT в vault на Yearn: выбрала хранилище с доходностью около 6% годовых и нажала «Deposit». Вернулась через четыре месяца: на балансе 2 040 USDT, хотя транзакций я не делала. Vault — смарт-контракт, который собирает деньги депозиторов в общий котёл и вкладывает их по прописанной стратегии.

Как устроено хранилище

Вместо монет контракт выдаёт доли (shares) — внутреннюю «акцию» хранилища. Стандарт ERC-4626 задаёт общий набор функций: deposit, withdraw, convertToAssets. Долей у меня ровно на сумму входа: 2 000 USDT по цене 1,00 — значит 2 000 долей.

Дальше их количество не меняется, меняется цена. Стратегия заработала — доля стоит 1,02 USDT, и баланс вырос без моих действий. На выходе контракт сжигает доли и отдаёт монеты по текущему курсу.

Откуда доход и как считаются комиссии

Сам vault не торгует. Он отдаёт деньги стратегии: займы на Aave, стейкинг ETH, ликвидность в пуле. Это те же схемы фарминга, только упакованные в один контракт и одну кнопку.

Считаю на числах. Внесла 1 000 USDT по цене доли 1,00 — получила 1 000 долей. За год стратегия дала 8%, то есть 80 USDT прибыли. Управленческие 2% от суммы — 20 USDT, комиссия за результат 20% от прибыли — 16 USDT. На руки остаётся 1 044 USDT, или 4,4% чистыми. Связка 2/20 съедает почти половину валовой доходности.

Где здесь риск

Первый риск — стратегия. Если протокол, куда ушли деньги, потерял средства (депег, эксплойт, ошибка в коде), цена доли падает. Второй — сам контракт: аудит снижает вероятность дыры, но не отменяет её. Третий — выход: у части хранилищ есть очередь на вывод или лимит на объём, и при массовом исходе деньги приходят не сразу.

Четвёртый риск замечают реже всех. Доходность 30% почти всегда означает плечо или рискованный актив внутри. Я бы не советовала заходить в vault только из-за большой цифры APY.

Что проверить перед вкладом

• Адрес контракта и стандарт ERC-4626 — сверяю с официальным сайтом протокола.
• TVL и возраст: 50 млн за два года надёжнее, чем 200 тысяч у нового.
• Стратегию: написано ли, куда уходят деньги и кто её обновляет.
• Комиссии за управление и за результат, плюс fee на ввод и вывод.
• Админ-доступ: мультисиг, timelock, может ли владелец забрать средства.

Vault — удобная обёртка над DeFi, но риск не убирает, а перекладывает на код стратегии. Я держу в таких хранилищах только ту долю портфеля, которую готова потерять целиком.

Коротко

• Vault собирает средства и вкладывает их по стратегии.
• Вместо монет вы получаете доли, доход виден в росте их цены.
• Комиссия 2/20 при доходности 8% оставляет около 4,4% чистыми.
• Риски: стратегия, код контракта, очередь на вывод, слишком высокая APY.
• Проверяйте ERC-4626, TVL, стратегию, комиссии и админ-доступ.