Long/Short Ratio — соотношение лонгов и шортов

В понедельник я почти открыла лонг по биткоину у 68 000 $ — график выглядел бодро. Остановилась, когда глянула на long/short ratio: 3,2. На каждые 3,2 длинных счёта приходился один короткий. Через шесть часов цена сходила на 66 100 $, и лента показала 214 млн $ ликвидаций, почти все — лонги. Сделку я не открыла и сэкономила нервы.

Что показывает коэффициент

Long/short ratio — отношение лонгов к шортам на конкретной бирже. Единица означает, что рынок поделён ровно; 3,2 — что длинных позиций втрое больше. Считают его тремя способами. По числу аккаунтов: десять мелких лонгов по 200 $ и один шорт на 50 000 $ дадут ratio 10,0 — цифра громкая, денег за ней почти нет. По объёму позиций: видно, на чьей стороне деньги. Top traders vs retail: крупные счёта и розница считаются отдельно, и расхождение между ними информативнее абсолютного значения.

Как читать экстремумы

Само по себе 3,2 — не сигнал на разворот. Это условие, при котором разворот будет резким: у перекошенной стороны много стопов, и цена собирает их пачкой. При открытом интересе 4 млрд $ и 76% лонгов на длинной стороне стоит около 3,05 млрд $, на короткой — 0,95 млрд $. Падение на 5% выбивает всех, кто взял изоляционную маржу 20x: их цена ликвидации примерно на 4,8% ниже входа. Дальше принудительные ордера продают в рынок и ускоряют движение. Ровно это я и видела в понедельник.

Обратная картина — ratio 0,6: шортов почти вдвое больше, и рост выше сопротивления запускает шорт-сквиз. Такие уровни я проверяю заранее по карте ликвидаций, там видно, где скопились чужие стопы.

С чем смотреть вместе

• Открытый интерес. Ratio растёт, а OI падает — закрываются шорты, а не приходят лонги. Вторая история обычно слабее.
• Ставка финансирования. Если лонги платят 0,03% каждые 8 часов, это 0,09% в сутки и около 33% годовых за удержание позиции. При таком перегреве лонг становится дорогим.
• CVD и объём. Ratio показывает, кто где стоит, а CVD — кто реально покупает по рынку сейчас.

Из этого складывается мой рабочий порядок: смотрю ratio на 4-часовом интервале, при значении выше 2,5 не вхожу в лонг по тренду, а жду откат; стоп ставлю за скоплением ликвидаций, а не за круглым числом; при максимуме и по ratio, и по funding уменьшаю размер позиции вдвое.

Коротко

• Long/short ratio — отношение лонгов к шортам, а не прогноз цены.
• 3,2 по счетам и 3,2 по объёму — разные истории.
• Экстремум выше 2,5 или ниже 0,6 означает топливо для сквиза, а не готовый сигнал.
• Всегда сверяйтесь с открытым интересом и ставкой финансирования.
• 20x изолированной маржи выносит падение около 5% — считайте это до входа.