Цена ликвидации: как посчитать и отодвинуть

Я открыла позицию на 10x, когда биткоин стоил 60 000 долларов, и была уверена, что запас до ликвидации у меня огромный. А потом посчитала: цена ликвидации стояла на 54 300 — всего 9,5% ниже входа. Через три дня монета сходила на 55 100 по фитилю и вернулась обратно. Позицию не выбило, но я поняла, что играла вслепую: цифра ликвидации в приложении биржи висит мелким шрифтом, и почти никто её не проверяет.

С чего начать

Ликвидация — это принудительное закрытие позиции биржей, когда твоих денег на счёте больше не хватает, чтобы держать её дальше. Биржа не спрашивает разрешения: она закрывает позицию по рынку и забирает остаток маржи себе в виде комиссии за ликвидацию.

Чтобы понимать цифры, нужны три величины. Первая — размер позиции в долларах: у меня это 10 000. Вторая — твоя маржа, то есть деньги, которые ты отдал под эту позицию: 1 000 долларов. Третья — поддерживающая маржа, минимальный процент, который биржа требует держать на счёте. Для биткоина на небольших суммах это обычно 0,4–0,5%, для альткоинов — 1–2%.

Плечо — это просто отношение позиции к марже: 10 000 к 1 000 даёт 10x. И вот здесь главная ловушка: люди считают, что 10x — это «риск 10%», а на деле это запас до ликвидации примерно 9,5%, то есть почти в десять раз меньше ширины обычного месячного хода биткоина.

Формула и расчёт на живом примере

Для позиции в лонг формула выглядит так: цена ликвидации равна цене входа, умноженной на (1 минус 1/плечо плюс поддерживающая маржа). Для шорта знак меняется: (1 плюс 1/плечо минус маржа).

Считаем мой случай. Вход 60 000, плечо 10, маржа 0,5%. Один делённый на десять даёт 0,1, то есть 10%. Вычитаем 0,5% — получаем 9,5%. Значит, цена ликвидации стоит на 9,5% ниже входа: 60 000 умножить на 0,905 равно 54 300 долларов. Проверить можно вручную: позиция 0,1667 биткоина, при цене 54 300 убыток составит 0,1667 умножить на 5 700 равно 950 долларов. Из тысячи долларов маржи остаётся 50, а поддерживающая маржа требует 45 — вот-вот сработает.

Для шорта с теми же цифрами: 60 000 умножить на 1,095 равно 65 700. То есть на росте 9,5% шорт с 10x выносит.

Сколько запаса даёт каждое плечо

Дальше считать ещё проще: расстояние до ликвидации равно 1/плечо минус маржа 0,5%.

• 3x — 33,3% минус 0,5% равно 32,8%
• 5x — 20% минус 0,5% равно 19,5%
• 10x — 10% минус 0,5% равно 9,5%
• 20x — 5% минус 0,5% равно 4,5%
• 25x — 4% минус 0,5% равно 3,5%
• 50x — 2% минус 0,5% равно 1,5%
• 100x — 1% минус 0,5% равно 0,5%

Теперь сравним с реальностью. Дневной размах биткоина в спокойном режиме — 2–3%, а в новостной день фитиль на 4–5% обычное дело. Получается, плечо 20x и выше не переживает даже одного дневного движения: цена сходит против тебя и вернётся, а позиции уже нет. На 100x хватает движения 0,5% — это меньше, чем спред и комиссии на входе и выходе вместе взятые.

Изолированная маржа против кросс

В режиме изолированной маржи под позицию заложен конкретный кусок денег, и ликвидация касается только его. Риск ограничен этой суммой: потеряешь её — и всё, остальной счёт не тронут.

В кросс-режиме позицию держит весь свободный баланс. Цена ликвидации уезжает дальше, потому что в дело идут все твои деньги, — но вместе с ними и весь депозит под риском. Начинать я бы не советовала с кросса: там легко не заметить, как одна позиция тихо съедает весь счёт.

Как отодвинуть ликвидацию

Способ первый — добавить маржу. Это работает в изолированном режиме и двигает ликвидацию заметно. В моём примере позиция 0,1667 биткоина, вход 60 000, изначальная маржа 1 000. Докладываю ещё 500, итого 1 500. Новая цена ликвидации считается так: из стоимости позиции вычитаю маржу и делю на размер позиции с поправкой на маржу. 10 000 минус 1 500 равно 8 500, делю на 0,1659 и получаю примерно 51 250. То есть ликвидация уехала с −9,5% до −14,6%: докинула половину маржи — отодвинула границу на пять процентов.

Способ второй — снизить плечо. С 10x на 5x запас растёт ровно вдвое, до 19,5%, без единого лишнего доллара. Это самый честный способ, потому что он не увеличивает риск, а уменьшает.

Способ третий — поставить стоп-лосс выше цены ликвидации. Если цена ликвидации на 54 300, то стоп ставь на 55 500–56 000. Тогда позиция закроется по твоему решению, а не по решению биржи, и ты сохранишь часть маржи: при ликвидации теряется вся.

Что съедает буфер

Поддерживающая маржа растёт вместе с размером позиции: у биткоина она может подняться с 0,5% до 1–2% на крупных суммах, у альткоинов стартует с 1–2%. Каждый шаг вверх сдвигает твою ликвидацию ближе к входу, причём автоматически — биржа просто меняет цифру.

Второй пожиратель — фандинг. Ставка 0,01% каждые восемь часов даёт 0,03% в сутки. Само по себе немного, но на 10x это 0,3% от маржи ежедневно, за десять дней — около 3%. А ведь именно 3–5% отделяют тебя от ликвидации. Плюс комиссии на входе и выходе: 0,06% за сделку на фьючерсах при 10x превращаются в 1,2% маржи за круг.

Частые ошибки

• Считать плечо мерой риска. 10x — это не «риск 10%», а запас 9,5%: обычный дневной ход цены.
• Не смотреть цену ликвидации перед входом. Она есть в приложении и в стакане, но по умолчанию спрятана.
• Входить на 20x и выше в расчёте на удачу: фитиль 4,5% выносит позицию и цена идёт дальше без тебя.
• Отодвигать ликвидацию, заливая маржу в уже плывущую позицию вместо стопа: так к просадке добавляется ещё убытка.
• Забывать про фандинг при удержании неделями: он тихо съедает маржу, а вместе с ней и запас.
• Ставить стоп ниже цены ликвидации — он просто не сработает, биржа закроет позицию раньше.

Коротко

• Запас до ликвидации = 1/плечо минус поддерживающая маржа (0,5% для биткоина).
• При входе 60 000 и марже 0,5%: 5x даёт запас 19,5% (ликвидация 48 300), 10x — 9,5% (54 300), 20x — 4,5% (57 300).
• Дневной ход биткоина 2–3%, фитиль в новостной день 4–5% — плечо 20x и выше не переживает такой день.
• Добавить маржу — самый быстрый способ: плюс 500 к 1 000 на позиции 10 000 сдвинули ликвидацию с −9,5% до −14,6%.
• Снизить плечо вдвое — то же расстояние удваивается без роста риска.
• Стоп-лосс ставь выше цены ликвидации, иначе он бесполезен.
• Фандинг 0,03% в сутки на 10x отнимает 0,3% маржи ежедневно — за десять дней это 3% из твоего запаса.