Выходная ликвидность (exit liquidity)

В феврале я взяла мемкоин на 800 $. Через неделю на экране висело 2 400 $, и я нажала «продать по рынку». Пришло 1 850 $. Комиссия биржи — 2,4 $, остальные 548 $ забрал пустой стакан: покупателей на такую сумму в нём не было.

Выходная ликвидность (exit liquidity) — сумма денег, которую покупатели готовы отдать за вашу позицию по текущей цене без сдвига курса. Это не капитализация, а глубина заявок на покупку рядом с последней сделкой. У биткоина она огромная, у монеты с капитализацией 5 млн $ — часто меньше вашего депозита.

Почему купить проще, чем продать

Покупая, вы идёте по встречным заявкам вверх, и на ваш объём их обычно хватает. Продавая, вы идёте по бидам вниз, а их ставят осторожно — со сдвигом 2, 5, 10% от цены. Чем больше ордер, тем глубже он проваливается. Купив на пике, вы становитесь выходной ликвидностью для тех, кто зашёл раньше: их лимитки на продажу исполняются вашими деньгами.

Как посчитать цену выхода

Сложите объём бидов по уровням: до −2%, до −5%, до −10% от цены. У меня до −2% стояло всего 600 $, остальные 1 800 $ прошли по −15…−35%, средняя вышла 1 850 $. На DEX проскальзывание считают так: сумма продажи ÷ (резерв одной стороны + сумма продажи). Пул на 200 000 $ (по 100 000 $ в каждой стороне), продажа 20 000 $: 20 000 ÷ 120 000 ≈ 17%. Сверху комиссия пула 0,3% — ещё 60 $.

Где смотреть глубину

На бирже — вкладка Order book и сумма бидов на ±2%. На DEX — Dexscreener, блок Liquidity. Rabby и 1inch показывают ценовое воздействие до подписи. В пулах Uniswap v3 деньги стоят в узком диапазоне, за его границей цена прыгает за одну сделку.

Признаки, что выхода нет

• Суточный объём меньше вашей позиции: продать всё выйдет с дисконтом 20–40%.
• Спред шире 1%, между бидом и аском пусто.
• Больше половины ликвидности внесено одним адресом.
• Впереди разблокировка 10% поставки в один день.

Как выходить дешевле

1. Разбейте позицию на четыре части по 600 $ вместо одного market-ордера: с шагом 1% потеря в моём примере была бы около 3%, а не 23%.
2. Ставьте лимитки, а не рыночные заявки: в тонком рынке каждая рыночная двигает цену против вас.
3. Продавайте в первые часы американской сессии, а не в субботу утром.
4. Считайте то, что придёт на кошелёк: сумма бидов минус комиссии биржи и сети.

Коротко

• Выходная ликвидность — заявки на покупку, готовые принять вашу позицию без сдвига цены.
• Меряют по глубине стакана на ±2% и TVL пула, а не по объёму за сутки.
• Продажа 20 000 $ в пул на 200 000 $ двигает цену на 17% плюс 0,3% комиссии.
• Лестница из четырёх лимиток дешевле одного рыночного ордера.
• Я бы не советовала заходить в монету, у которой суточный объём меньше моего депозита.