LP-токен

Я закинула в пул ETH/USDT 1 ETH и 2 000 USDT — 4 000 долларов по курсу на тот день. Вместо монет кошелёк показал 100 непонятных токенов по 40 долларов. Через месяц ETH стоил 2 500, и эти 100 токенов оценивались в 4 472 доллара, хотя «просто держать» дало бы 4 500.

LP-токен — расписка на долю в пуле. К доллару он не привязан: цена считается как стоимость активов пула, делённая на число выпущенных токенов.

Что это на самом деле

У каждого пула Uniswap v2 свой смарт-контракт и свой ERC-20. Внесла ликвидность — получила токены пропорционально вкладу. Пул стоил 400 000 долларов при 10 000 LP в обращении: 4 000 / 400 000 = 1%, отсюда 100 токенов по 40 долларов. Собственного графика у LP-токена нет, на биржах он почти не торгуется.

Почему цена ползёт без обвала рынка

Комиссии пула добавляются к активам и тянут цену вверх. Расхождение курсов монет работает против: пул продаёт растущий актив и покупает падающий.

После роста ETH до 2 500 в пуле стало 89,44 ETH и 223 607 USDT — 447 214 долларов. Делим на 10 000 LP: 44,72 за токен, у меня 4 472. Разница в 28 долларов — это непостоянные потери, те самые −0,62%. Если за месяц пул собрал 12 000 комиссий, токен стоит 45,92, а мои 100 LP — 4 592: на 2% больше, чем просто держать.

Зачем он нужен кроме вывода

• Доказательство доли: при выходе контракт сжигает LP и отдаёт обе монеты в той пропорции, что сложилась в пуле.
• Залог в фарминге: пока LP лежит в чужом контракте, ликвидность не вывести — нужен unstake.
• Обеспечение в лендингах: принимают под кредит с дисконтом 30–50% к стоимости.
• Продажа на вторичке: цена ниже справедливой, покупатель закладывает свой выход и проскальзывание.

Где ловушка

В Uniswap v3 и других концентрированных AMM позиция — NFT, а не взаимозаменяемый токен: формула «активы / Supply» там не работает, у каждой позиции свой диапазон цен.

Скам-пулы выпускают токен с тикером UNI-V2 и продают его как настоящий LP. Адрес контракта пула проверяют в интерфейсе протокола, а не по названию в кошельке.

И при выходе вы получаете две монеты, а не доллары: упал ETH вдвое — в кошельке больше ETH и меньше USDT.

Коротко

• LP-токен — расписка на долю в конкретном пуле, чаще всего обычный ERC-20.
• Цена = активы пула / выпущенные токены, а не 1 доллар.
• Комиссии повышают её, расхождение курсов монет понижает.
• В концентрированных AMM вместо токена выдаётся NFT-позиция.
• Пока LP в фарме, ликвидность не вывести: сначала unstake.