Спот или фьючерс: что выбрать новичку

В марте я держала 0,1 BTC на споте — это 6 000 $ при цене 60 000 $. Потом решила, что «мало», и на те же 6 000 $ открыла фьючерс с плечом x10: один биткоин вместо 0,1. Через две недели BTC упал на 9,5%, до 54 300 $. На споте я потеряла 570 $. На фьючерсе — 5 700 $ из 6 000 $ маржи, и до ликвидации оставалось 300 $. Прогноз был один и тот же, а результат отличался в десять раз. Разница только в инструменте. Ниже — то, как я сравниваю спот и фьючерс перед каждой сделкой, на цифрах.

С чего начать

Спот — это покупка самой монеты. Заплатили 6 000 $ — получили 0,1 BTC в собственность. Их можно вывести на кошелёк, заложить, отправить в стейкинг и забыть на год. Максимум, что вы теряете на споте, — цена монеты падает до нуля, и никто не закроет позицию за вас.

Фьючерс — это контракт на цену, а не монета. Вы вносите маржу 6 000 $ и управляете позицией на 60 000 $ — остальные 54 000 $ даёт биржа в долг. Монет у вас нет, вывести нечего. Зато у вас появляются три вещи, которых нет на споте: цена ликвидации, ставка фандинга и обязанность всё время держать маржу. Именно они, а не прогноз, решают, кто выйдет из сделки с прибылью.

Шаг 1 — посчитайте потери на одном и том же движении

Возьмите любое падение BTC за последний месяц и посчитайте результат в деньгах. Движение на −9,5% (60 000 → 54 300 $) на вложенных 6 000 $:

На споте вы теряете ровно столько, сколько упала цена. На фьючерсе убыток умножается на плечо: −9,5% × 10 = −95% маржи. Это и есть главная разница, и её видно без всяких графиков.

Шаг 2 — найдите цену ликвидации до входа

Цена ликвидации — это не «страшилка», а конкретное число, которое биржа показывает в позиции. Считается она так: 1 / плечо минус поддерживающая маржа, которую биржа удерживает на счету (обычно 0,4–0,5% от позиции).

• плечо x10: 1/10 = 10% минус 0,5% ≈ 9,5% — при входе 60 000 $ ликвидация около 54 300 $;
• плечо x5: 1/5 = 20% минус 0,5% ≈ 19,5% — ликвидация около 48 300 $;
• плечо x3: 1/3 = 33% минус 0,5% ≈ 32,5% — ликвидация около 40 500 $.

Дальше вопрос простой: как часто BTC уходит против вас на 9,5% без отскока? При суточной волатильности 3–5% — регулярно. Поэтому фьючерс x10 не «удобный инструмент», а позиция с запасом меньше десяти процентов. Если горизонт сделки — дни, плечо выше x3 я не беру вообще.

Шаг 3 — посчитайте фандинг как аренду

Фьючерс держится не бесплатно. Каждые 8 часов биржа начисляет фандинг — плату между лонгами и шортами, потому что контракт без срока. Обычная ставка — 0,01% за раз:

• 0,01% × 3 = 0,03% в сутки;
• 0,03% × 30 = 0,9% в месяц от размера позиции;
• на позиции 60 000 $ это 540 $ в месяц, то есть 9% вашей маржи 6 000 $.

Год удержания при такой ставке — 10,8% от позиции (0,9% × 12). Монета должна вырасти на 0,9% в месяц только для того, чтобы вы остались при своих. Иногда ставка отрицательная и платят вам — но строить план на этом нельзя. На споте такой платы нет: 0,1 BTC просто лежит и ждёт.

Шаг 4 — сравните комиссии в деньгах, а не в процентах

Комиссия берётся от размера позиции, а он на фьючерсе в десять раз больше.

• Спот: 0,1% вход и 0,1% выход от 6 000 $ → 6 + 6 = 12 $.
• Фьючерс: 0,05% вход и 0,05% выход от 60 000 $ → 30 + 30 = 60 $.

Из кармана вы внесли одинаковые 6 000 $, но комиссия на фьючерсе в пять раз больше — потому что биржа считает её с чужих 54 000 $, взятых в долг. Круг на фьючерсе стоит 60 $ = 1% вашей маржи, и цена должна пройти 0,1% в вашу пользу просто для окупа. На споте круг дешевле в деньгах, хотя в процентах от позиции дороже.

Шаг 5 — выберите по цели сделки

Ключевой вопрос: что вы собираетесь делать с монетой?

• Держать год, откладывать, стейкать, закладывать — только спот. У фьючерса нет адреса: его нельзя вывести, заложить или отправить в стейкинг.
• Ловить движение на 2–5% внутри дня — фьючерс уместен, но с плечом до x3 и на сумму, которую не жалко потерять.
• Заработать на падении рынка — только фьючерс: шорт на споте без займа невозможен.

Шаг 6 — правило первого года

Моё правило, которое сэкономило больше, чем любой индикатор: первый год минимум 80% капитала держу на споте, на фьючерс отвожу не больше 5% депозита, плечо — не выше x3.

Считаем на депозите 10 000 $. Фьючерсный лимит — 500 $. С плечом x3 это позиция 1 500 $. Просадка 10% забирает 150 $, то есть 1,5% депозита. Даже пять таких ошибок подряд — минус 7,5%, а не ноль на счету. Те же 500 $ с плечом x10 дают позицию 5 000 $, и та же просадка 10% забирает все 500 $ за один раз. Разница между x3 и x10 — не «быстрее заработать», а число попыток, которые вы переживёте. Как считать размер позиции под риск, я разбирала отдельно — риск-менеджмент.

Частые ошибки

• Плечо как способ ускорить доход. x10 не увеличивает вероятность угадать — он в десять раз сокращает запас до ликвидации.
• Не считать фандинг при удержании. 0,9% в месяц на позиции — это 10,8% в год, и он списывается независимо от того, растёт цена или падает.
• Считать комиссию мелочью. 60 $ с маржи 6 000 $ — это 1% за круг, то есть восьмая часть вашего недельного риска.
• Держать фьючерс «пока не отыграется». У позиции есть цена ликвидации, и она не ждёт, пока рынок развернётся.
• Ставить стоп дальше цены ликвидации. Тогда сработает не ваш стоп, а ликвидация: биржа закроет позицию сама, с комиссией за ликвидацию, и вы не успеете ничего решить.
• Думать, что ликвидация придёт ровно на −10%. Поддерживающая маржа 0,4–0,5% съедается раньше, поэтому при плече x10 вы теряете маржу на −9,5%, а не на −10%.

Коротко

• Спот — владение монетой без ликвидации, фьючерс — контракт с плечом, фандингом и ценой ликвидации.
• При просадке BTC на 9,5% спот теряет 9,5% вложенного, фьючерс x10 — 95% маржи.
• Грубая граница ликвидации — 1/плечо минус поддерживающая маржа: при x10 это около 9,5%, при x5 — 19,5%, при x3 — 32,5%.
• Фандинг 0,01% за 8 часов = 0,9% в месяц от позиции: на 60 000 $ это 540 $, или 9% маржи.
• Комиссии сравнивайте в деньгах: 12 $ на споте против 60 $ на фьючерсе при одинаковых 6 000 $ из кармана.
• Первый год: до 5% депозита на фьючерс, плечо до x3, остальное — спот.
• Стоп на фьючерсе ставьте ближе цены ликвидации — закрыться должны вы, а не биржа.
• Если цель — держать, стейкать или заложить монету, фьючерс не подходит: у него нет адреса.